Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Как посчитать реальную доходность облигации: инструкция». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Инвесторы платят налоги со всех доходов на бирже, в том числе по купонам облигаций и положительную разницу между ценой покупки и продажи. НДФЛ в каждом из случаев составляет 13% и его автоматически удерживает и платит брокер. В случае с купоном это произойдет сразу при совершении операции, а в случае с доходом от купли-продажи — по итогам года или при выводе средств.
Есть несколько способов снизить сумму налога за продажу облигаций, которые доступны владельцам ИИС и брокерских счетов.
Владельцы ИИС могут не платить налог за продажу облигаций, воспользовавшись вычетом типа Б. Согласно условиям, держатель счета освобождается от уплаты НДФЛ на торговлю ценными бумагами. Доход от продажи облигаций попадает под это условие, поэтому, если инвестор купил облигацию по номиналу за 1000 рублей, а продал за 1200 рублей, его доход в 200 рублей не будет облагаться налогом в 13%.
Если купить облигации на обычный брокерский счет и продержать их не менее 3 лет, то можно воспользоваться льготой на долгосрочное владение. Тогда платить налог на продажу облигаций тоже не придется.
Допустим, инвестор купил 1000 облигаций по номиналу в 1000 рублей за штуку в декабре 2018 года на сумму 1 млн рублей на брокерский счет. В январе 2022 году цена облигаций достигла 1200 рублей, и инвестор решил продать ценную бумагу. Таким образом, сумма его дохода составит 200 000 рублей, а налог 13% ему платить не придется.
Что такое облигации, кто их выпускает
Облигации похожи на вклад, но устроены немного сложнее. Вы даете деньги в долг не банку, а частному предприятию или государству на определенный срок. За пользование средствами вам начисляют проценты, называемые купонами. Компания, выпустившая облигации — эмитент.
У актива две цены: номинальная и рыночная. Номинал облигации — фиксированная сумма, которую вам вернут по истечении срока договора. Рыночную стоимость устанавливает фондовая биржа. Если вы хотите купить ценные бумаги через брокера, вы заплатите именно рыночную стоимость. Она не всегда совпадает с номиналом: может быть выше или ниже.
Как посчитать доходность облигаций, важные нюансы
Есть ли сайты, где указаны точная цена и доходность облигаций? Да, на официальном портале Московской биржи вы найдете не только стоимость ценных бумаг, но и облигационный калькулятор. Укажите данные и система посчитает ожидаемую прибыль. Даже не нужно самому вводить текущую и простую процентные ставки к погашению: программа выдаст их автоматически. Но помните: налоги, депозитарные и брокерские комиссии калькулятор не учитывает.
Курс облигации во многом зависит от ключевой ставки ЦБ РФ. Когда показатель растет, инвесторы распродают активы с постоянным купоном и те дешевеют. При снижении ставки, наоборот, на старые ценные бумаги увеличивается спрос.
Вы выбираете между облигациями государственного и частного займа? При одинаковых показателях у корпоративных активов более щедрые купоны — это своеобразная компенсация за риск.
Не забывайте: с любого дохода, полученного от сделок с ценными бумагами, нужно платить НДФЛ. На сайте Московской биржи есть список облигаций, подлежащих льготному налогообложению. Откройте индивидуальный инвестиционный счет: он позволяет использовать вычет на взносы. Сумму возврата можно вывести на ИИС и купить на нее дополнительные активы.
Текущая доходность облигации
Очень часто можно встретить этот финансовый термин. Текущая доходность облигации — отношение периодических процентных выплат к цене приобретенной бумаги.
Таким образом, она призвана охарактеризовать годовой процент на вложенный в облигацию капитал. Последним выступает сумма, уплаченная инвестором в момент приобретения ценной бумаги.
Текущая доходность облигации к погашению не учитывает изменения ее стоимости за срок хранения. Но тут важно учитывать важный момент. Текущая доходность облигаций, выставленных на продажу, будет варьироваться в соответствии с изменениями их стоимости на рынке. Но с момента приобретения она сразу же оказывается фиксированной, постоянной величиной. Ведь ставка купона уже не изменяется.
Если облигация приобретена с дисконтом, то ее текущая доходность выше купонной. Если без скидки, то, соответственно, ниже.
Также показатели текущей доходности не будут учитывать разницы между ценой погашения и покупки. Он непригоден для сравнения операций, исходные условия которых были различными.
Давайте теперь окончательно определимся, зачем высчитывать доходность к погашению, в каких случаях такие расчеты необходимы.
- Принятие правильного инвестиционного решения. Инвесторы традиционно вычисляют доходность к погашению непосредственно перед покупкой облигаций. Это позволяет прогнозировать доход, который им принесет приобретение. Соответствует ли конкретная облигация ожиданиям инвестора? Таким образом можно сравнить и доходность нескольких различных видов облигаций, чтобы остановиться на наиболее прибыльном.
- Нахождение изменения к погашению доходности ценной бумаги. Эмитент может поступить так, что облигации не достигнут срока своего погашения. Конечно, такие действия уменьшают доходность ценных бумаг. Как это обычно происходит? Эмитент отзывает облигации — погашает их до обозначенного ранее срока. Или выкупает до его наступления. В этом случае необходимо определить доходность ценной бумаги к ее досрочному погашению. То есть с момента старта вложений до момента отзыва облигации ее эмитентом. Или от начала инвестирования до даты выкупа ценных бумаг выпустившим их лицом.
- Ограничения доходности. Начинающим инвестором необходимо также знать, что доходность к погашению ценных бумаг не будет учитываться при различных налоговых выплатах, рыночных издержках, затратах на покупку, которые в общем счете существенно влияют на размер получаемой прибыли. Формула, что приведена в статье, позволяет судить лишь о приблизительной доходности к погашению. Колебания на рынке могут существенно сказаться на размере этой величины.
Облигации – это надёжный инструмент получения стабильного и предсказуемого дохода. Давайте подведём итоги статьи:
- Если адекватно выбирать бумаги, величина их доходности всегда будет выше банковских депозитов, а в случаях с более рискованными бондами – намного прибыльней.
- Доход у облигаций складывается из купонных платежей, но разница в цене на рынке тоже может сыграть роль и значительно повлиять на итоговый процент.
- Основные параметры у облигации для расчёта дохода – это вид купона, его ставка и рыночная цена, но другие свойста тоже важны.
- Есть несколько формул для подсчета доходности облигаций, в зависимости от ваших целей. Самая практичная – доходность к погашению/продаже.
- Не обязательно считать по формулам доходность для каждой бумаги, когда выбираете. Удобно воспользоваться сайтом rusbonds или терминалом QUIK.
Какие виды дохода есть у облигаций?
Доходность облигации — это величина дохода в процентах, полученного инвестором от вложений в долговую бумагу. Процентный доход по ним формируется за счет двух источников. С одной стороны, у облигаций с фиксированным купоном, как у депозитов, есть процентная ставка, которая начисляется на номинал. С другой стороны, у облигаций, как у акций, есть цена, которая может меняться в зависимости от рыночных факторов и ситуации в компании. Правда, изменения в цене у облигаций менее значимые, чем у акций.
Полная доходность облигации включает купонную доходность и учитывает цену ее приобретения. На практике для разных целей используют разные оценки доходности. Одни из них показывают только доходность от купона, другие дополнительно учитывают цену купли-продажи, третьи показывают рентабельность инвестиций в зависимости от срока владения — до продажи на рынке или до выкупа эмитентом, выпустившем облигацию.
Для принятия правильных инвестиционных решений, необходимо разобраться: какие виды доходности по облигациям бывают и что они показывают. Всего есть три вида доходности, управление которыми превращает обычного вкладчика в успешного рантье. Это текущая доходность от процентов по купонам, доходность при продаже и доходность бумаг к погашению.
Купонная доходность — это проценты инвестора?
Не совсем. Каждый купонный период инвестор получает сумму определенных процентов по отношению к номиналу облигации на тот счет, который он указал при заключении договора с брокером. Однако реальный процент, который при этом получает инвестор на вложенные средства, зависит от цены приобретения облигации.
Если цена покупки была выше или ниже номинала, то доходность будет отличаться от базовой ставки купона, установленной эмитентом по отношению к номинальной стоимости облигации. Самый простой способ оценить реальный доход от вложения — соотнести ставку купона с ценой приобретения облигации по формуле текущей доходности.
Из представленных расчетов по этой формуле видно, что доходность и цена связаны между собой обратной пропорциональностью. Инвестор получает более низкую доходность к погашению, чем была установлена по купону, когда покупает облигацию по цене дороже номинала.
Виды купонов по типу дохода
Существуют следующие типы облигаций по типу получения дохода:
-
Облигации с фиксированным купоном
Такие облигации имеют фиксированный процент по купонам — как банковский вклад. Это значит, что дата и размер процентной выплаты заранее известны.
-
Облигации с переменным купоном
Процентная ставка по таким облигациям фиксируется до определенной даты, которая называется офертой — после этой даты купонная ставка меняется. Пока не наступила оферта, новая ставка не известна. Такие купоны чаще всего встречаются у корпоративных облигаций.
Оферта также является досрочной датой погашения бумаг. В этот день, в зависимости от условий, эмитент может отозвать свои облигации, а инвестор — попросить вернуть свои деньги точно так же, как произошло бы в день погашения.
-
Облигации с плавающим купоном
Отличается от переменного купона тем, что его ставка привязана к какому-либо макроэкономическому показателю — например, к ключевой ставке ЦБ, индексу потребительских цен, курсу доллара. Доходность в этом случае можно только приблизительно спрогнозировать.
-
Дисконтные облигации
У такой облигации (ее еще называют «нулевкой» по аналогии с названием zero coupon bonds) нет купона. Ее изначально размещают со скидкой (дисконтом) к номинальной стоимости. Таким образом, инвестор может купить бумагу дешевле и перепродать дороже. Например, номинал облигации со сроком обращения 1 год был 1000 рублей, но она продается с дисконтом в 100 и стоит 900. Чтобы посчитать годовую доходность, нужно поделить дисконт на цену покупки и умножить на 100%. (100/900)*100 = 11,1% годовых. Если срок обращения меньше, доходность будет больше, а и наоборот.
На российском рынке дисконтных облигаций почти нет, но в США они довольно популярны.
От чего зависят цены на облигации
Цены на облигации, в том числе, зависят от процентных ставок в экономике, или от «стоимости» пользования чужими деньгами для государства / компании. Изменения процентных ставок идут от центрального банка (ЦБ) – он проводит денежно-кредитную политику государства с помощью нескольких инструментов, основным из которых является ключевая ставка.
Ключевая ставка — это процент, под который центральный банк выдает кредиты коммерческим банкам и принимает от них деньги на депозиты.
Если центральный банк поднимает ключевую ставку, деньги в экономике становятся дороже — вслед за ней растут ставки по кредитам и депозитам. Деньги становятся дороже и для банков, и они «передают» эту стоимость потребителям в форме повышенных процентных ставок — таким образом банки остаются прибыльными.
Люди и компании в такой ситуации менее охотно берут деньги в долг и, как следствие, меньше их тратят и меньше инвестируют. Высокие ставки по депозитам также мотивируют людей больше сберегать. Эта логика действует и в обратную сторону: чем ниже ставки по кредитам и депозитам, тем охотнее люди тратят и инвестируют деньги, а также меньше сберегают.
Что такое кривая доходности?
Кривая доходности — это просто соотношение между числом лет до погашения и доходностью к погашению определенной облигации.
Число лет до погашения (‘years-to-maturity’) — это оставшийся срок до погашения облигации, выраженный в годах. На кривой доходности он представляет ось X.
Доходность к погашению (YTM, от англ. ‘yield to maturity’) представляет собой фактическую процентную ставку, по которой облигации приносят доход с текущего момента до окончательной даты их погашения.
YTM зависит от:
- купона облигации (регулярные номинальные процентные платежи эмитентом облигации),
- текущей рыночной цены облигации (или ваших текущих инвестиций в приобретение этой облигации),
- цены погашения облигации (по ее номинальной доходности или какой-либо другой сумме) и, конечно,
- оставшегося срока до погашения.
Проще говоря, доходность к погашению — это внутренняя норма доходности облигации по текущей рыночной цене и ее расчет схож с финансовым показателем IRR.
На кривой доходности YTM представляет собой ось Y.
Для получения кривой доходности вам нужны данные не менее двух пар данных для осей X и Y, но, конечно, большее число данных дает вам более точную кривую доходности.
Текущая доходность облигации представляет отражение «мгновенной» прибыли. Она не учитывает цену приобретения и уже накопленный купонный доход (НКД). Фактически это тот процент, который будет получать инвестор, купивший эту ценную бумагу здесь и сейчас.
Чаще всего инвесторы рассчитывают свою прибыль при краткосрочных покупках, не обращая внимание на цену. Потому что их цель продать в ближайшем будущем и они предполагают, что за этот небольшой промежуток времени цена не изменится, а купон принесёт прибыль.
Формула текущей доходности облигации:
Dohod = [Годовая купонная выплата] / [Цена покупки без НКД] × 100%
Логично, что чем ниже цена покупки, тем больше будет доходность облигации.
Например
Купонная прибыль равна 10%. Если купить облигацию по номинальной цене 100,00, то за 1 год удержания прибыль составит 10%. Если же купить её за 80,00, то доходность составит уже [10/80] × 100% = 12,5%. Идея в том, что мы на свои деньги смогли купить больше бумаг, поэтому и текущая прибыль больше. Ещё раз надо подчеркнуть, что эти цифры работают лишь в моменте.
Более правильно использовать «модифицированную текущую доходность». Она имеет почти такую же формулу, но только учитывается НКД, что правильнее. Ведь это значение также оказывает влияние на количество ценных бумаг, которое может приобрести инвестор.
Как получить максимальную выгоду от продажи?
Итак, при росте цены доходность облигации падает. Следовательно, чтобы получить максимальную выгоду от роста цены при досрочной продаже, нужно выбирать облигации, доходность по которым может снизиться больше всего. Такую динамику, как правило, показывают бумаги эмитентов, имеющих потенциал для улучшения своего финансового положения и повышения кредитных рейтингов.
Большие изменения в доходности и цене могут показывать также облигации с большим сроком до погашения. Иными словами, длинные облигации более волатильны. Все дело в том, что длинные облигации формируют для инвесторов денежный поток большего объема, который сильнее влияет на изменение цены. Как это происходит, проще всего проиллюстрировать на примере тех же вкладов.
Предположим, вкладчик год назад разместил деньги на депозит по ставке 10% годовых на три года. А сейчас банк принимает деньги на новые депозиты уже по 8%. Если бы наш вкладчик мог переуступить вклад, как облигацию, другому инвестору, то покупателю пришлось бы доплатить разницу в 2% за каждый оставшийся год действия договора вклада. Доплата в данном случае составила бы 2 г * 2% = 4% сверху к денежной сумме во вкладе. За купленную на тех же условиях облигацию цена выросла бы примерно до 104% от номинала. Чем больше срок — тем больше доплата за облигацию.
Таким образом, инвестор получит больше прибыли от продажи облигаций, если выберет длинные бумаги с фиксированным купоном, когда ставки в экономике снижаются. Если же процентные ставки, напротив, растут, то держать длинные облигации становится невыгодно. В этом случае лучше обратить внимание на бумаги с фиксированным купоном, имеющие короткий срок до погашения, или облигации с плавающей ставкой.
Каждый тип доходности отражает финансовую выгоду по разным параметрам. Это может быть только купонный доход в пределах календарного года либо прибыль с учетом реинвестирования и общего срока обращения долговой бумаги.
Оценку облигации нужно проводить исходя из поставленных целей и плана инвестора на будущие периоды. Например, когда стоит задача выгодно вложить деньги на год, достаточно определить самое высокое значение CY, принимая во внимание тип купона. При покупке облигации по цене отличной от номинала – то нужно значение модифицированной. Кроме того, стоит обратить внимание на особенности инвестирования в облигации в отличие от вложений, например, в акции.
Когда инвестируют небольшие суммы, но на более долгий период, выгоду покажет простая доходность к погашению. Если сумы крупные и трейдер планирует все потоки денежных средств также вкладывать в облигации, то максимально приближенным результатом станет эффективная.
При оценке разных типов облигаций по всем видам доходности выбор может быть затруднен. Но можно ориентироваться на YTW (Yield to worst) – наименьшую доходность. Это простой показатель, равный меньшему значению доходности к погашению либо на предполагаемую дату.
Требуемая норма доходности, как и другие параметры, вычисляется по сложной формуле и основывается на различных параметрах. Инвестору либо аналитику необходимо учесть всевозможные факторы. Например, прибылью можно считать любую цифру, которая превысит размер инвестиций (101%, 150%). Но даже облигации с высокой доходностью теряют свою ценность, если срок получения прибыли будет очень длительным. А показателем внутренней нормы является доходность к погашению.
Определение доходности облигаций
Различают доходность купонную, текущую, к сроку погашения и полную. Купонная доходность – это процент, который эмитент обязуется выплатить по каждому купону. Текущая доходность определяется в момент приобретения облигации. Доходность к сроку погашения показывает общую эффективность инвестиций. Полная доходность учитывает все возможные показатели облигации.
При определении доходности конкретного выпуска облигаций следует учитывать среднерыночную доходность. Если доходность облигации сильно выше, это предвестник высокого риска.
Если для оценки эффективности вложений инвестор решает использовать доходность к погашению, стоит обращать внимание на срок, указанный эмитентом. Доходность к погашению исчисляется в процентах. Например, если она составляет 12%, а до погашения облигации осталось 2 месяца, то фактическая доходность инвестиций в этом случае составит 2%. Таким образом, чем больше срок до погашения, тем выше доходность облигации.